気候変動関連指数 欧州株に出遅れ感

バリュー株色が強い欧州気候変動関連銘柄

気候変動は重要な投資テーマに

グラフ1：気候変動インデックスの推移

米国でバイデン政権が誕生し、気候変動サミットを開催するなど気候変動問題に取り組む姿勢が鮮明になりつつあります。気候変動が経済や企業活動に与えるリスクが注目され、重要な投資テーマの一つと見られています。市場では、気候変動に適応できるもしくは気候変動によりビジネス機会が生まれる企業（気候変動関連銘柄）への投資には妙味があるとみられています。

気候変動関連銘柄で構成される気候変動インデックスは、世界株式インデックスを5％程度アウトパフォームしています（グラフ1）。世界的に取り組みが進む気候変動問題に関連する銘柄に資金が流入していることを示す結果と言えます。

欧州気候変動関連銘柄に出遅れ感

グラフ2：米国・欧州の気候変動インデックス比較

気候変動関連銘柄を米国と欧州で比較してみると、パリ協定（気候変動抑制を目的とした国際協定）の実施指針が採択された2018年12月初より欧州は約40％上昇しているものの、約60％上昇している米国に比べ、出遅れ感があるものと思われます（グラフ2）。

バリュー株色が強い欧州気候変動関連銘柄

想定される理由として、トランプ前政権下での減税政策などによる米国企業の好業績を受けて米国株が欧州株をやや上回って推移したという背景があります。加えて米国の気候変動関連銘柄は、IT関連や通信サービスなどが4割程度を占めているのに対して、欧州では金融、生活必需品などの比率が高くなっています。米国の気候変動関連銘柄は、コロナ禍の影響を受けにくかった、もしくはコロナ下で業績を伸ばしたIT関連などグロース株（成長株）色が強いのに対して、欧州は比較的コロナ禍の影響を受けやすい金融、一般消費材などバリュー株（企業価値に対し割安に放置されている株）色が強いことが、欧州気候変動関連銘柄の出遅れに繋がっているものと思われます。

欧州気候変動関連銘柄に資金流入期待

独仏など欧州でワクチン普及が加速し、4月のユーロ圏景況感は全業種で改善し、市場予想を上回るなど、本格的な景気回復へ期待が高まっています。欧州では金融当局が金融政策を決定する際に、いち早く気候変動を考慮する必要があるとの姿勢を示すなど、気候変動問題への関心が他の国や地域と比較しても高いと見られています。米国のインフレ懸念やワクチン接種の進展による経済活動正常化への期待を受けて物色の対象がグロース株からバリュー株へと向かいつつあるとみられる中、米国と比較してバリュー株色が強く、投資テーマとして注目されている欧州の気候変動関連銘柄に資金が流入することが想定されます。