金融市場NOW
デンマーク家計の金融資産拡大が続く
2018年09月13日号
- 金融市場の動向や金融市場の旬な話題の分析と解説を行います。
負債比率が緩やかに低下する中で金融資産の拡大が続く
- デンマーク家計が抱える負債の比率（対可処分所得比）は、2017年時点でOECD加盟35カ国中最大。但し、リーマン・ショック頃をピークに低下傾向となっている。
- 金融資産の負債に対する超過幅が拡大傾向を続けている。金融波乱時等にデンマーク家計を下支えする可能性も。
デンマーク家計の負債比率
グラフ1：家計の負債比率（対可処分所得比）
デンマーク家計が抱える負債の比率（対可処分所得比）は2017年時点で282％と、リーマン・ショック頃の340％よりは低下してはいますが、OECD（経済協力開発機構）加盟35カ国の中では最も高い水準となっています（グラフ1、3）。
尚、主な北欧諸国（デンマークを含む5ヵ国）の同比率は総じて高くなっています（グラフ1）。
税負担率の高いデンマーク
グラフ2：デンマーク等の税負担率（対GDP比）
デンマーク等の北欧諸国の家計負債比率が相対的に高い要因の一つとして、税負担率の高さが挙げられるものと思われます。2016年時点のデンマークの税負担率は対GDP（国内総生産）比で45.9％とOECD加盟35カ国中もっとも高くなっています（グラフ2）。
高福祉・高負担国家の一つとされるデンマークでは、1983年以降40％を超える税負担率が続いています。税金の支払いで自由に使える可処分所得が減少し、車や住宅等を購入する場合にローンを利用するケースが多くなっているものと思われます（グラフ2）。
負債を上回るデンマーク家計の金融資産
グラフ3：デンマークのネット資産比率（対可処分所得比）
デンマーク家計の負債（対可処分所得比）がリーマン・ショック頃をピークに緩やかに低下する一方で、株価の上昇等を背景に金融資産（対可処分所得比）は増加傾向を続けています。ネット資産比率（金融資産比率－負債比率）は2008年をボトムに拡大基調となり、2017年時点ではプラス213％と1995年以降では過去最大となっています。
ネット資産比率はリーマン・ショック前の2005～06年頃の倍近くに拡大しており、金融波乱時等にデンマーク家計を下支えする役割を果たす可能性もあります（グラフ3）。
尚、2017年時点の金融資産の資産別構成は、保険：28％、株式：23％、年金：22％、現預金：16％、投信：8％、その他：3％となっています。
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