「ハロウィーン効果」とは、10月末に株式を買って翌4月末に売れば、最も効率的にリターンを上げることができるという株式相場のアノマリーのことをいいます。欧米では、10月31日に"ハロウィーン"のお祭りが行なわれるということもあり、「ハロウィーン効果」と呼ばれています。

今回、日経平均株価で検証してみました。1971年10月末から2013年4月末までの分析では、42年中、プラスの年は32年、マイナスの年は10年、平均騰落率+8.8％、最大+55.2％、最小-31.1％となりました。（グラフ1）

グラフ1：日経平均株価の期間騰落率（期間：10月末～翌4月末）

リーマン・ショック以降の6年間を見てみると、期間騰落率がプラスの年は5年、マイナスの年は、1年（2007年10月末～2008年4月末）のみでした。日経平均株価の過去の検証では、「ハロウィーン効果」はまずまず有効なアノマリー※といえると思われます。（グラフ2、3）

グラフ2：日経平均株価の推移（10月末～翌4月末）

グラフ3：日経平均株価の期間別騰落率

この「ハロウィーン効果」は、株式相場の他のアノマリーを内包しています。5月は"Sell in May and go away(5月に株を売って撤退せよ）"という相場格言がありますが、相場が天井をつけやすいというアノマリーがあります。また、10月は、"クラッシュの月"といわれています。1929年10月24日（暗黒の木曜日）、1987年10月19日（ブラックマン デー）では急落し、2008年10月はリーマン・ショックの後、急落した月でした。

昨年10月末から今年4月末までの期間騰落率は+55.2％と過去最大の上昇となりました。今後はどのような展開になるのでしょうか？