いわゆるアベノミクスが国内外から注目されています。アベノミクスの目的は、デフレ脱却と持続的な名目3％成長の実現です。大胆な金融緩和・機動的な財政出動で景気浮揚を図りつつ、成長戦略にて中長期的な成長力の底上げを目指すものです（表1）。

表1：アベノミクス「3本の矢」の概要

今後、アベノミクスの実行力が試されるポイントとしては、（1）4月以降の日銀新体制下における金融政策決定会合での緩和強化のスピード、（2）6月に発表される成長戦略の具体性、（3）来年4月の消費税増税時の景気の落ち込みを緩和できるかの3点です。

アベノミクスによる景気・物価への波及効果は、「明示的なルート」と「期待を通じたルート」の2つがあると考えられます。「明示的なルート」は、円安による効果が主になると見られます（図2）。

図2：明示的なルート

一方、「期待を通じたルート」は、実質金利の低下による景気・物価への効果を狙うものですが、波及の度合いには不確実性が伴うものと思われ、今後の推移が注目されます（図3）。

図3：期待を通じたルート

国内株式は、グローバル景気の持ち直し期待やアベノミクスにおける日銀の追加緩和期待、円安傾向などを材料に中期的な上昇局面にあると見ています。特に、新体制となる日銀が大胆な金融緩和を実施した場合、景気回復への期待感がより強まり、上昇相場に弾みがつく可能性があると思われます。