8月22日に発表された7月貿易収支は5,174億円の赤字となりました。季節調整値では3,257億円の赤字で、震災直後の昨年3月から17ヵ月連続で輸入が輸出を上回る「貿易赤字」の状況が続いています（グラフ1）。これまでは、鉱物性燃料を中心とした輸入の急増が赤字の主因でしたが、ここ2-3ヵ月は輸入増が一服する一方、輸出が再び減少に転じている点は、景気の先行きを考える上で要注意といえそうです。

輸入については、輸入全体の約1/3を占める原油・LNGなど「鉱物性燃料」の輸入額が、価格の低下で前年とほぼ同水準まで鈍化しています（グラフ2）。一方、原発停止に伴う数量増で、「金額」の伸びが「価格」の伸びを上回る状況も続きそうです。今後の原油価格にもよりますが、「輸入」は現状程度での高止まりが続く可能性も高そうです。

輸出については、7月地域別輸出額の前年比増減をみると、北米向けが自動車の回復でプラスを保つ一方、欧州・アジア向けが大幅減となっています（グラフ3）。昨年の輸出減は震災・タイ洪水など一時的要因の影響が大きかったのですが、今回の輸出減は欧州・新興国の景気悪化を反映しており、回復にはやや時間がかかると見られます。

国内景気への影響については、当面の輸出減が国内生産の鈍化に直結しやすいと考えられます。7月の鉱工業生産は予測では+4.6％と回復が見込まれていますが、7月輸出の低迷をうけて回復ペースが鈍ってくる可能性もありそうです（図表4）。一方、貿易赤字の定着は為替相場における円高圧力を緩和させることで、中期的に景気にプラスの影響を与えると期待されます。