日本の貿易収支と為替レートへの影響について

3月22日に発表された2月の貿易収支は329億円の黒字と１月の１兆4,769億円の赤字から大幅に改善、5ヵ月ぶりの貿易黒字となりました（グラフ1）。
貿易収支は単月の振れが大きく、トレンドを判断するには前年との対比が重要です。貿易収支は昨年3月の震災以降、前年を大幅に下回る動きが続いており、今回の貿易黒字も前年比では約6,000億円もの悪化となっています。2月の貿易収支は一旦黒字となったものの、全体としては貿易赤字の構造に変化はないと思われます。

為替相場への影響はどうでしょう。85年以降で経常収支が悪化した4回の局面をみると、08年のリーマンショック時を除く3回はいずれもドル/円相場が対前年で円安へ動いています（グラフ4）。リーマンショックのケースは世界同時の需要後退による経常収支悪化であり、かつ市場のリスク回避姿勢も強まったことで逆に円高となりました。一方、今回の経常収支悪化は震災など日本独自の要因が大きく、その面からは、他の3回と同様に円安圧力となる可能性が高いと考えられます。円安傾向の定着は、市場の景況感を支え、株価にも好影響を与えると期待されます。